受信用债券违约的影响,固定收益基金受到影响。数据显示,截至11月20日,大多数养老基金(包括短期纯债务,中长期长期纯债务,主要债务基数和次级债务基数)均于上个月下降,共有66个债务基金和4个债务基金下降每月超过2%;短期和中期养老金的月度下降超过10%。
上海债券基金经理表示,由于华晨和永美等违约事件的影响,政府债券基金的风险偏好急剧下降。不仅对所持有债券的估值进行了调整,而且由于持有违约债券,一些基金也下跌了,还款压力甚至恢复了其净值。一些机构主动出售不符合标准的信用债券。
在信贷债务动荡之后,固定收益基金通常会调整其信贷债务投资。
工业基金固定收益部基金经理杨义军表示,近年来,金融监管日益严格,资产管理体系已回归信托的起源,并逐步建立了统一的框架。在“刚性付款”方面已逐渐被打破。严格禁止增加债券市场中杠杆率,多层嵌套和资金池之类的行为。杠杆策略,到期错配和信贷削减等操作困难已变得更加困难。传统的“刚性投资回收+杠杆套利”债券收益模型已接近尾声。同时,随着信用违约事件的正常化,信用审查的难度也将随之增加,将来获得信用债务的机会也将更加困难。因此,债券投资需要对单个债券进行更精细的研究以产生超额收益。未来,基金的风险偏好将更加谨慎。
此外,杨义君认为,考虑成本效率和风险调整是债券投资和专业管理技能不断提高的关键,而投资者的利益和勤奋是良好债券投资的重要前提。杨义君认为,不仅要基金经理通过宏观研究和趋势分析产生资本收益,但也利用交易机会来改善在动荡甚至是趋势趋势不明显的股票市场中的投资组合收益。“持续时间博弈的长期结果也可能有5到5分的可能性。如果债券基金在很长一段时间内能达到趋势中50%的获胜率,则可以进一步提高另外50%的收益。交易级别。”
杨益军强调:“基金经理不仅应谨慎对待宏观经济数据,而且还应对不同时间的各种类型证券,到期日和风险水平的估值,二级交易和近期价格变化足够敏感。”投资计息债券产品,通过检查错误的估值和价格来寻找超额收益息票,并在交易级别产生对投资组合的边际超额收益贡献是切实有效的投资信贷债券的核心逻辑是坚持做好信用分析,选择低价值,优质债券,稳定票息收入。
AXA基金SPDB固定收益部门的基金经理张晓峰提醒投资者,不要购买收益与市场明显不同的产品。债券基金不可能产生很高的回报,如果这样的话,它们的风险很大。一些投资者喜欢在购买基金时考虑过去几年的回报,但是,如果固定收益品种近年来的回报很高,那么未来的风险可能会相对较高。张晓峰认为,由于信用债券投资风险的不对称性,有必要等到购买风险相对对称后再进行。这种在股市中的时机选择策略不仅减少了股市到牛市的持续收益,而且还利用了利差的缩小。张晓峰说,过去在开展信用债券研究时,基金组织更加关注发行人的国有企业背景,股东的资本回报率,股东的资格以及子公司与股东之间的隶属程度等因素。信用债务危机发生后,可以对研究体系进行调整。例如,可能会更加关注债券发行人的主要股东是任意分配资产还是转子公司的股权,如果股东经常将资产转移给子公司,则表明公司的业务结构不够稳定。