今日的国防军工开放明显拉动意向,稍有震荡后便开始上升趋势,航天彩虹(002389)涨逾5%,艾勒达(300696),中航喜飞(000768),跟进中航神飞(600760),航天电子(600879)等。
交易时段快结束时,国防和军事领域恢复了实力,其中洪都航空(600316),中航喜飞,中航神飞和杭发动力(600893)关闭了涨停板,而黎明航空则随之上涨。
收盘时,杭亚科技上涨17.56%,而曙光航空(300581)收盘上涨10.90%。此外,航天动力,中航喜飞,中航神飞,洪都航空和天虹航空的5只股票达到了涨停。几乎所有行业都以红色收盘,该行业收盘上涨3.80%。
自今年7月以来,国防工业一直在稳定增长,而且市场已经增长了一个多月。国防和军事工业部门一直在高柜内涌动,而今天不寻常的激增恰好是内阁的最底层。国防工业这次能否突破内阁,再创新高?
当前军事领域的激增是由于绩效
华西证券首席军事分析师(002926)认为,当前军工行业的崛起与以往主题和事件驱动的攀升不同。
如果我们在本轮获利回合中观察到高收益的军事工业库存,我们可以看到大多数相对高收益的军事工业库存是相关产业链中作战装备的主要目标或核心地位。目标列在半年度报告中。被反映出来。
以航空业为例,上半年中飞神飞,中智(600038),中航飞机和洪都航空四家核心制造商的业绩统计数据均出现增长。增加了约1%,但利润增加了152%。(没有沉飞的政府补贴,增长仍然很高),第二季度继续改善,同比增长22%,2020年上半年的收入同比增长63%。前三个季度的增长率仍然相对较快。
军事部门在这一轮投资方式中看到了两个变化
1.从短期炒作过渡到争取长期工业逻辑。
在从2016年到2019年的估值下降和业绩下降的戴维斯双杀之后,从2019年到2016年,军事改革公司的订单被恢复,军事行业中一些股票的估值又回到了合理水平。军事行业进行了改革并连续三年列为低。随着行业的高度繁荣和高安全性,它逐渐赢得了市场的信任。
机构投资者和主流基金开始研究军事部门的长期工业逻辑。
2.从提高市场风险偏好转变为基于基本面和服务发布。
过去,军工库存的上升和下降通常与市场的整体风险偏好有关,两者之间存在着显着的正相关关系。
如果风险偏好上升,那么半导体和5G等科技股的表现将远远超过军工行业,如果市场风险偏好下降,则军工行业的下跌幅度将更大。这些公司的投资者的风险偏好是适当的。
从需求的角度来看,军事工业的未来更加安全
1.在“第十四个五年计划”中,军事工业各个领域的订单已满,某些型号的订单量可以翻倍。军事电子设备具有高度的自主性和可控性,因此国内替代产品的需求非常严格,将继续受益。在目前的形势下,“十四五”期间的军工订单非常充裕,有些型号在“十三五”期间可以增加很多倍。我们假设在“十四五”期间,中国军费增速将保持6-9%,装备支出比重将增长41%,军事现代化的实际实施速度有望超过预期。
2.对航空设备和导弹的需求将大大增加。
根据WorldAirForce2020,中国战斗机的数量仅是美国的66%,而旧型号则占更多。在喷气战斗机方面,中国的第三代战斗机占57%,而美国的第三代和第三代半男孩占85%。目前,像J-11,J-15和J-16这样更成熟的战斗机迫切需要增加数量和比例,而J-20和Zhi-20等新型号仍在缓慢生产中。这种情况可以促进他们更快地进入中,高速生产状态。
从供应的角度来看,军事行业从长远来看并不担心
当前新的王冠流行病在全球范围内肆虐,军事部门的强大自主权和典型的内部流通业对军事部门的生产和运营的影响很小,这从不同角度显示了军事工业的高度安全性。
同时,军事领域的大多数核心目标都属于核心技术公司,鉴于美国的封锁和中国科学技术部门的现代化,军事产品的国内替代和自主控制更加迫切。同时,考虑到技术溢出,技术封锁更为迫切。这将加速将军事技术转换为民用技术的过程,并有望保证该行业的中长期发展。
从产品迭代周期的角度来看,核心产品已逐渐进入成熟的收获季节
军事产品的研发周期很长,包括前期研究,项目批准,设计,研发,定型和批量生产,而从前期研究到完成的周期很长,需要大量投资,只有从完成到批量生产。我们真的可以看到订单到达和服务发布吗?
当前,军工行业大多数主要作战装备已进入定型周期,这意味着军工进入了收获期,即稳定的返还期,风险收益率得到了极大的提高。
从股价角度来看,军事工业的估值仍处于历史区间的下限,安全边际也不在乎
从整个行业的角度来看,目前军工板块的估值(中国证券防务指数)约为66倍,历史最高值是245倍(2015年6月),以绝对值计算仍处于中间水平处于历史估值范围内;下半部分(34.47%的分位数)。
经过四年的深度调整,军工行业的市场价值已降至约2%,对军工行业的市场预期已触底。在过去的四年中,军事工业的年均增长率保持在15%左右,并且从2019年到2020年甚至在“第十四个五年计划”期间的增长率都将更高。
在工业安全和技术特征的双重支持下,军事市场的估值承受力也将得到适当提高,与此同时,A股市场的政治红利将进一步释放,并提高在风险偏好和流动性方面将进一步开放军事部门。
对于完全释放风险的行业,期望值的巨大差异代表着巨大的机会。除了未来放宽低利率的周期外,我们在战略上对军工部门持乐观态度。投资罗马尼亚民兵库存是避险和跟随趋势的更好选择。在这方面,华西证券首席军事分析师对“十四五”时期军工行业的基本面和市场状况完全乐观。展望第四季度以及整个“十五”计划的整个时期,华西证券首席军事分析师对军事部门将进入至少三年的强劲周期充满信心。
目前,一些军事工业库存已逐渐成为技术增长的库存,并且投资机会巨大。特别是,具有核心技术和两用跑道并且具有重要的国家使命的军事工业公司显示了明显的投资机会。